¿Es posible crecer a marchas forzadas sin que la deuda te asfixie?
La respuesta corta es sí, pero exige una orquesta financiera bien afinada. En mi experiencia, muchas empresas eligen entre crecer o desapalancarse, como si fueran dos metaforillas excluyentes. Sin embargo, lo que he visto en operaciones reales es que conjugar un fuerte crecimiento del negocio con una reducción significativa del apalancamiento no solo es posible, sino que multiplica la capacidad de respuesta ante oportunidades imprevistas.
¿Qué pasa con los márgenes cuando metes dinero en IA y compras compañías?
La presión es real. Si introduces vehículos nuevos con rentabilidades inferiores y, al mismo tiempo, inyectas capital en inteligencia artificial y captación de talento, el margen se resiente temporalmente. La clave está en que esa inversión genere sinergias medibles y que el perímetro histórico no se diluya indefinidamente.
¿Cómo se logra liquidez récord sin frenar la expansión?
Practicando la disciplina financiera con criterio comercial. No se trata de acumular efectivo por acumular, sino de ponerlo al servicio de un plan estratégico que combine crecimiento orgánico, adquisiciones selectivas y acceso a nuevas vías de financiación.
Crecimiento del negocio y reducción del apalancamiento: el equilibrio que marca la diferencia
En los últimos meses he analizado de cerca cómo ciertos grupos tecnológicos están redefiniendo las reglas del juego. Lo que observo es que los números hablan por sí solos cuando hay una estrategia clara detrás. Los ingresos crecieron un 25,8%, muy por encima de la evolución general del mercado, lo que consolida un posicionamiento en servicios tecnológicos de alto valor añadido. Al mismo tiempo, se redujo la deuda financiera neta un 20,5%, hasta los 59,1 millones, pese a seguir avanzando en la estrategia de crecimiento inorgánico. Esa dualidad —expandirse y fortalecer el balance— es precisamente lo que distingue a las compañías que duran de las que simplemente saltan de plataforma en plataforma.
La arquitectura de un ejercicio financiero sólido
Cuando reviso los estados financieros, me fijo en tres magnitudes que rara vez convergen de forma tan favorable: EBITDA normalizado de 11,5 millones en el semestre (+4,3%), una tesorería récord de 74,6 millones y un ratio de deuda sobre EBITDA que mejora desde 2,5 veces hasta 1,3 veces. Si excluimos los pagos variables vinculados a adquisiciones anteriores, la deuda ajustada se sitúa en 31,9 millones, lo que supone un descenso del 46,7%. Estas cifras reflejan capacidad para mejorar resultados y mantener una sólida generación de valor, incluso en una etapa marcada por importantes inversiones en inteligencia artificial, talento y crecimiento inorgánico.
El reto de los márgenes entre inversión y rentabilidad
La evolución del margen responde a dos factores claros. El primero es la incorporación de compañías con estructuras de rentabilidad inicialmente inferiores. El segundo tiene que ver con las inversiones para acelerar el posicionamiento en inteligencia artificial, especialización tecnológica y captación de talento. Nuestro objetivo es seguir manteniendo niveles de rentabilidad superiores a la media del sector, como hemos hecho históricamente. Confiamos en cumplir los objetivos del Plan 2030, que contempla márgenes en el entorno del 13%. A medida que avancen los procesos de integración y se materialicen las sinergias previstas, esperamos una mejora progresiva de la rentabilidad sin renunciar al crecimiento inorgánico.
Crecimiento inorgánico: cuando las adquisiciones potencian el motor interno
Las compras realizadas responden a una lógica estratégica de largo plazo. Hemos incorporado compañías que refuerzan capacidades clave en cloud, ciberseguridad, transformación digital y servicios tecnológicos especializados. Nuestra filosofía es incorporar empresas con potencial de crecimiento, capacidad de generar sinergias y encaje cultural. Estas operaciones buscan:
- Acceso a nuevos mercados y segmentos de cliente
- Especialización tecnológica que acelere proyectos internos
- Talento difícil de reclutar en el mercado laboral actual
La creación de valor no viene solo por los resultados individuales, sino por las oportunidades comerciales y operativas que se generan dentro del conjunto del grupo.
IA & Data: el acelerador del Plan 2030
La línea de IA & Data se está consolidando como una de las áreas de mayor crecimiento del grupo. En el primer semestre de 2026 registró un incremento del 178% y constituye una de las principales palancas del Plan 2030. La demanda sigue siendo elevada: nuestros clientes incorporan cada vez más inteligencia artificial, analítica avanzada, automatización y gestión del dato a sus procesos de transformación digital. Pero el alcance de la inteligencia artificial va más allá de los proyectos específicamente clasificados dentro de esta área. Estas capacidades se integran ya en una parte creciente de los servicios que prestamos. Por eso, medir únicamente los ingresos asociados a proyectos de IA no permite reflejar toda su aportación real al negocio.
Liquidez y apalancamiento: la doble ventaja competitiva
La ampliación de capital y la sólida posición de liquidez nos proporcionan una gran capacidad para ejecutar el Plan 2030. Queremos mantener una estrategia activa de crecimiento inorgánico, basada en adquisiciones selectivas que incorporen capacidades estratégicas. Al mismo tiempo, seguiremos diversificando nuestras fuentes de financiación para conservar la flexibilidad necesaria. Esta mejora amplía nuestra capacidad para ejecutar el plan, mantener una estrategia activa de adquisiciones e invertir en áreas de alto valor añadido, como la inteligencia artificial y la ciberseguridad.
| Indicador | Real H1 2026 | Meta Plan 2030 |
|---|---|---|
| Ingresos | +25,8% interanual | 500 millones de euros |
| EBITDA normalizado | 11,5 millones (LTM: 24,6M) | 65 millones de euros |
| Deuda financiera neta | 59,1 millones | Desapalancamiento sostenido |
| Ratio deuda/EBITDA | 1,3x | < 2,0x objetivo histórico |
| IA & Data | +178% en semestre | Principal motor de crecimiento |
¿Qué catalizadores permitirán alcanzar las cifras de 2030?
Los principales motores serán la creciente demanda de servicios de transformación digital, datos, ciberseguridad e inteligencia artificial; la captación de proyectos de mayor valor añadido; la integración y el desarrollo de las compañías adquiridas; la expansión geográfica, y nuestra capacidad para seguir incorporando talento y capacidades diferenciales.
FAQ adicionales
¿Cómo valoras los resultados del primer semestre del año?
La valoración es muy positiva. Los ingresos crecieron un 25,8%, muy por encima de la evolución general del mercado, lo que consolida nuestro posicionamiento en servicios tecnológicos de alto valor añadido. El EBITDA normalizado alcanzó los 11,5 millones de euros y el LTM se situó en 24,6 millones, con un crecimiento del 14,0%.
¿Qué parte de la caída de margen corresponde a las adquisiciones y qué parte a la inversión en IA?
Fundamentalmente, dos factores. La incorporación de compañías con estructuras de rentabilidad inicialmente inferiores y las inversiones en inteligencia artificial, especialización tecnológica y captación de talento. Nuestro objetivo es mantener niveles de rentabilidad superiores a la media del sector.
¿La prioridad es acelerar nuevas adquisiciones o mantener una estructura financiera conservadora?
Nuestra prioridad no es acumular liquidez, sino ponerla al servicio del Business Plan. Eso implica combinar crecimiento orgánico, adquisiciones estratégicas y acceso a nuevas vías de financiación para aprovechar al máximo las oportunidades de creación de valor.
¿Cuál es la rentabilidad esperada de las compras realizadas?
Las adquisiciones responden a una lógica estratégica de largo plazo. Esperamos que contribuyan de forma creciente tanto a los ingresos como a la rentabilidad del grupo una vez completados los procesos de integración.
¿Hay más operaciones en cartera?
Analizamos de forma continua oportunidades que puedan acelerar el desarrollo de nuestro plan estratégico. No comentamos operaciones concretas mientras se encuentran en fase de análisis.
¿Qué porcentaje de los ingresos actuales está ya directamente relacionado con proyectos de IA?
La línea de IA & Data creció un 178% en el semestre. Sin embargo, el alcance de la inteligencia artificial va más allá de los proyectos clasificados dentro de esta área, integrándose en una parte creciente de los servicios que prestamos.
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